《震盪的十字路口，『美元計價新興債』優於高收益債和當地貨幣計價新興債》

2010年歐債危機爆發後，全球股市歷經近兩年的劇烈震盪，在不安的環境中，債券格外受到投資人青睞，但各類債券表現仍有明顯的高下之分，『美元計價新興債』拔得頭籌，期間漲幅高達22.22%，甚至還領先一向以較高殖利率為優勢的高收益債，及以貨幣升值議題為訴求的當地貨幣計價新興債。

◆綜合來說，造就『美元計價新興債』脫穎而出的關鍵因素在於：

◇成也匯敗也匯，美元計價新興債來解：市場震盪時期，資金來去快速，新興市場貨幣波動度通常不低，當地貨幣計價新興債常常賺了資本利得與債息，卻賠了匯差，美元計價新興債卻能免除匯率波動的風險。

◇市場詭譎多變，美元計價新興債勝出：市場震盪時期，高收益債容易受到企業前景不確定性影響，與股市連動程度增加，拉高波動度，由於美元計價新興債有一大部分屬於主權債，波動程度相對小。

◇低利時代延續，美元計價新興債有料：市場震盪時期，安全性高的公債成為資金暫時的避風港，但是在全球同步寬鬆貨幣政策下，美債10年期殖利率越來越微利，一度不到2%，有5%以上債息的美元計價新興債(資料來源：Bloomberg，2012/02/29，摩根大通新興市場債券指數)，明顯勝出。

展望第二季，由於資金的強力推升，第一季股市累積漲幅已大，市場正等待基本面逐漸跟上的當下，短線不免遭逢一波獲利了結賣壓，使得多頭攻勢停滯。就過去修正整理期間來看，新興市場債平均漲幅仍有7.42%，勝過高收益債、當地貨幣計價新興債和公債，可作為股市短暫休息時期的優質建議標的。

美元計價新興債在歐債危機爆發後的股市震盪期間(2010/3~2012/2)，表現遠勝其他債券

◆『美元計價新興債』亦為長線核心配置的不錯選擇

對於追求長期穩健報酬的投資人而言，『美元計價新興債』也是一個值得納入核心資產配置的首選。觀察2002年以來各債券的馬拉松大賽，美元計價新興市場債之年度正報酬機率就大於高收益債與當地貨幣計價新興債。另外，即使公債致勝率100%，但畢竟債息無法匹敵，增值空間相對有限。

◆匯豐新興市場債券基金－市場震盪時期，投資的優質選擇；追求長線報酬，值得納為核心資產

(美元債比重高達99%、平均殖利率：5.75%、平均信評：BBB-)

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